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信托资金觅路:突遭热炒的“有限合资”

2020-07-05 13:34:02

  “羁系强制信托公司压缩融资信托范围之后,信托公司最近在忙啥?改结构啊!”某行业研究机构近日发表的文章中提到。

  《中国谋划报》记者注意到,近期以来,信托公司投资有限合资企业的数目较此前增长明显。

  天眼查专业版监控动态统计(现实工商变更日期较监控动态更新同一有所滞后)数据显示,本年5月,8家书托公司累计投资了8家有限合资企业,6月份,21家书托公司累计投资有限合资企业26家。相较来看,信托公司投资传统企业的数目正在降落。5月份,16家书托公司累计投资传统企业21家;6月份,11家书托公司累计投资传统企业13家。

  多位业内人士表示,投资有限合资企业益处显而易见。如,具有明显税收上风,可以合理避税;可以突破投资者人数限定;有限合资企业操作机动,不受公司治理、公司章程、利润分配、表决权限等限定。

吕梁股票配资  不外,业内人士亦提及,“信托+有限合资”模式中,有限合资游离在中国证券投资基金业协会(以下简称“中基协”)视线之外,存在羁系套利、抽屉协议、明股实债等风险。

  突击建立有限合资企业

吕梁股票配资  据相识,“信托+有限合资”模式,即信托公司作为有限合资人(LP),以信托计划召募资金与其他LP一起,和平凡合资人(GP)配合设立有限合资型基金,并通过有限合资型基金将资金提供应融资方的融资模式。

吕梁股票配资  上海新古状师事件所主任、移投行家族办公室首创人王怀涛在接受本报记者采访时提到,信托公司虽作为LP,现实中仍可以通过协议方式增长对信托资金的把控力,与项目各方签署一系列管理协议、羁系协议,协议内容每每涉及对标的项目的羁系、银行账户的羁系、投资收益分配等。

  “综合思量到工商变更、分红摆设和管理上的便利,我司与买卖业务对手配合投资摆设有限合资情势。”近两个月累计投资4家有限合资企业的爱建信托在回复本报记者采访时称。

  本报记者注意到,从工商信息来看,多个担任执行事件合资人的私募基金公司,同时也是信托公司的关联公司。

  如爱建信托投资的4个有限合资企业中,有3个的执行事件合资人为上海爱建泽盈投资管理有限公司(以下简称“爱建泽盈”)。工商资料显示,爱建泽盈为中基协存案私募基金管理人,同时也是爱建信托控股子公司,持股比例80%。

  某信托公司内部人士向本报记者透露,多数有限合资企业的运营团队实在也是信托公司的团队。

吕梁股票配资  不外,部门信托公司设立的有限合资企业颇显匆匆。

  天眼查显示,2020年6月19日,建信信托与上海源迈实业有限公司(以下简称“上海源迈”)互助设立了一上海笙璟企业管理合资企业(有限合资),上海源迈为执行事件合资人。上海源迈建立于2019年10月,注册资本100万元,实缴资本5万元,缴纳社保人数0,股东为两个自然人。

  再好比,中信信托与中萃(深圳)咨询有限责任公司(以下简称“中萃咨询”)于2020年6月23日设立了珠海中萃投资合资企业(有限合资),其中,中萃咨询为执行事件合资人。中萃咨询建立于2020年5月28日,注册资本1万元,股东为3个自然人。

吕梁股票配资  事实上,“信托+有限合资”模式早已存在多年。信托业协会调研质料显示,2018年,开展房地产股权投资业务的信托公司已经到达25家。其中提到,中建投信托、爱建信托通过有限合资情势开展地产股权投资业务。

  “近期有限合资企业明显增长,可能是受羁系形势影响,信托公司提前结构储备一些有限合资企业,用来承接之前一些不能发的融资类业务,或者为后面的融资业务做准备。”某资管行业研究人士表示。

  另外,业内人士分析,私募基金召募难、存案难也是“信托+有限合资”活跃的紧张配景。

吕梁股票配资  某专注地产和产业投融资的金融服务机构,近期在其官方文章中亦提到,从私募机构的业务动向来看,受存案难、托管难和召募难的综合影响,越来越多的机构放弃了基金产物的存案,并直接由非关联的第三方与投资人配合设立有限合资企业的方式完成放款。

  半数有限合资企业涉房地产业务

  从近两个月信托公司投资的有限合资企业的合资人或涉及的企业类型来看,主要包罗地方国企、房地产企业及各种工商企业等。另外,从多家有限合资企业公然信息来看,并不能判断其所属领域。

  以国联信托与无锡国联资本管理有限公司(以下简称“无锡国联”)于2020年6月29日互助设立的无锡云上联信投资中心(有限合资)为例,天眼查显示,该有限合资企业谋划范围为“一般项目:以自有资金从事投资活动”,目前尚未有对外举行投资的信息。无锡国联则为国联信托的全资子公司,谋划范围为“投资管理;创业投资业务;署理其他创业投资企业等机构或小我私人的创业投资业务;创业投资咨询业务;为创业企业提供创业管理服务业务;参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构”。

  需要指出的是,信托公司近两个月所投有限合资企业中,互助方或所投企业涉及房地产领域的,相对较为集中。

吕梁股票配资  本报记者梳理发明,近两个月投资的30余家有限合资企业中,除根据公然信息无法判断其所属领域的多家有限合资企业之外,另有十余家有限合资企业的合资人或所投资企业的谋划范围中涉及修建、房地产配景。

  比方,工商资料显示,爱建信托近期投资的4家有限合资企业,均有地产公司配景。以爱建信托投资的上海司铭企业管理合资企业(有限合资)为例,其合资人中除爱建信托及执行事件合资人爱建泽盈之外,还包括华鸿嘉信房地产集团有限公司、天阳地产有限公司。

吕梁股票配资  本年4月初,南方某信托公司内部管理层职员曾向本报记者表示,近期信托公司热衷于地产基金业务,其所在的公司也正在研究中。

吕梁股票配资  游离于羁系视线之外

吕梁股票配资  2019年底羁系层人士亦曾提到,“部门信托公司还借助私募投资基金、有限合资企业等躲避羁系,为穿透羁系、风险防控带来了较浩劫度。”

  多位业内人士表示,“信托+有限合资模式”存在差别资管产物之间羁系套利、明股实债、抽屉协议等多方面风险。

吕梁股票配资  记者注意到,近两个月信托公司投资的34家有限合资企业,在中基协均没有存案记载。

吕梁股票配资  值得存眷的是,对于信托公司通过信托计划投资有限合资是否存案,目前尚存争议。

  王怀涛表示,中基协2017年2月起已有出台相干划定,严酷限定私募基金投资于房地产代价上涨过快热门都会平凡住宅地产项目,比年来有关私募房地产基金的限定性政策多口径麋集出台,实践中地产私募基金的存案也很难。但针对特定的房地产互助开发项目或者互助投资项目,未存案的有限合资企业可以通过使用自有资金直接投向地产项目,但信托公司作为LP不应使用筹集的非自有资金举行投资,如未存案的有限合资企业集合投资者的资金再以明股实债的情势对房地产企业发放贷款,本质上会是一种未经批准召募资金并从事放贷业务的金融活动,具有违规违法风险。

吕梁股票配资  某信托公司合规部职员亦提到,这些合资企业,本质上可能属于资管产物,应当在中基协登记存案。爱建信托在回复记者时称,相干有限合资仅作为出资通道,不是产物,中基协对此并没有强制性存案要求。

吕梁股票配资  某提供地产和产业投融资服务的机构在其官方微信公众号发表原创文章提到,“因基金产物层面不得涉及保本保收益的摆设,因此对秉持‘本金+利钱/收益’思维的投资人来说,许多时候对股权投资基金都只能通过各种方式变相地到达保本保收益的目的,而游离在中基协视线之外的有限合资企业的直接放款模式就很好地解决了这个问题。”

  “由于各种资管产物的羁系部门及羁系划定均不相同,信托公司可以或许借助私募投资基金到达躲避信托羁系要求的效果。”王怀涛称。

吕梁股票配资  “地产基金模式只是比单纯股权投资模式多了一层有限合资罢了,信托层面欠好设计和披露的,可以拿到基金层面实现,说白了,就是明保变暗保。”此前记者采访时,某信托公司高管表示。

  上述信托公司合规部职员亦表示,在合资企业层面,方便机动摆设。不排除融资人与合资企业签署一些不方便拿在桌子上的协议。


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